전 세계 동반 블랙먼데이 : 트럼프 관세 폭탄이 만든 막장 증시
결국 오늘 월요일, 전 세계 증시는 아비규환에 빠지고 말았습니다. 지난주 본격화된 트럼프의 전 세계를 향한 관세전쟁은 급기야 중국의 반격으로 불안감을 키우며 금요일 미국 증시를 폭락시켰고 주말 사이 작은 희망을 걸었지만 결국 트럼프는 유유히 골프를 치면서 관세전쟁에 대한 강경 발언을 이어갔습니다. 끝없을 것 같은 폭락 장에 휩싸인 글로벌 증시 끝은 보이지 않는 것일까요?
■ 또다시 “유례를 찾아보기 힘든” 폭락 장이 발생
미국 증시가 지난주 목요일과 금요일 연이틀 급락하면서 –10.53%라는 두 자릿수 하락하면서 1950년대 이후 5번째로 큰 하락, 지난 100년 동안에는 16번째로 큰 급락을 기록하고 말았습니다. 뉴욕 증시 시가총액 6조 6천억$(한화 약 9,600조 원)가 증발하고 만 것이지요. 단 이틀 만에 말입니다.
그 여파로 미국 증시 공포지수인 VIX지수는 45선을 넘어섰고, CNN의 Fear and Greed 지수는 4까지 추락하는 듯 극단적인 공포 심리에 빠지고 말았습니다.
금융시장 하락은 미국 주식시장에만 그친 것이 아니었습니다. WTI 현물가격은 배럴당 60$ 선을 날카롭게 깨고 내려갔고, 그나마 잘 버텨왔던 비트코인 가격도 8만$ 선이 붕괴하면서 7만 5천$ 선이 무너지고 말았습니다.
그나마 주말 사이에 무언가 희망적인 내용이 나오길 바랐지만, 트럼프 대통령은 약한 자가 지는 것이라면서 강경발언을 이어갔고, 미국 상무장관 또한 상호관세 부과 연기는 없다면서 여지를 단칼에 잘라내고 말았습니다.
결국 이러한 금융시장의 암울한 분위기는 결국 오늘 4월 7일, 아시아증시가 개장하면서 블랙먼데이를 만들고 말았습니다.
일본증시는 오전부터 급락이 발생하더니 닛케이지수가 –8% 이상 하락하며 서킷브레이커가 걸렸었고, 한국 증시 또한 코스피 지수가 장중 –5% 이상 하락하면서 사이드카가 발동하기도 하였습니다. 홍콩증시는 금요일 휴장분이 반영되면서 –12%나 하락하였으며 중국 증시 또한 –7% 넘게 폭락 대만증시도 –10% 가까운 폭락이 발생하였습니다.
그리고, 지난 목요일과 금요일 연이틀 동안 폭락을 이어갔던 미국 증시는 월요일에도 선물시장에서 폭락이 발생하면서 장중 –4%가 넘는 급락세가 발생하였습니다.
유례를 찾기에는 매우 드문 폭락 장이 발생하면서 시장은 패닉에 빠지고 말았습니다.
■ 이전 폭락 장은 조치가 있었지만, 이번 폭락 장엔 트럼프의 아집만 가득.
이전 폭락장의 선례에서는 보통 시장이 이 정도 하락하면, 미국 금융당국과 연준은 증시 폭락을 완화하기 위해서라도 액션을 취하였습니다. 하지만 현재 분위기에서는 트럼프의 아집만 보일 뿐입니다. 코로나 시국 때에는 증시 폭락을 막기 위해 연준에 압박을 가했던 모습과는 정반대의 행보가 아닐 수 없습니다. 그만큼 이번 2기 때에는 관세 폭탄만 보고 있는 상황이라 할 수 있겠습니다.
오히려 베센트 미국 재무장관은 증시 폭락은 딥시크 탓이라는 발언을 하기도 하고, 관세 폭탄을 던진 당사자 트럼프는 골프장에서 유유히 골프치면서 자신의 정책은 절대 바뀌지 않을 것이라면서 강경 발언을 이어갔습니다.
결국 미국의 헤지펀드들은 팬데믹 이후 최대 규모의 마진콜에 직면하였다는 소식이 뉴스로 타전되었습니다. 이러한 미국 헤지펀드들의 마진콜 상황은 결국 외국인 투자자의 비자발적인 투매성 매도를 만들게 되는 원인이 되기도 합니다.
결국 외국인 투자자는 오늘 한국 증시에서 코스피+코스닥 합산 –2조 3,741억 원 순매도를 기록하고 말았습니다. 이는 2003년 이후 역대 7번째로 많은 매도 규모이며 2022년 이후로는 가장 큰 규모의 순매도입니다.
마진콜은 외국인뿐만 아니라 국내 투자자들 사이에서도 오늘 장중 내내 발생한 것으로 보입니다. 매시 정각마다 쏟아지는 매물 속에 증시는 휘청였고 특히 오후 3시 이후로는 반등 없이 흘러내린 증시 패턴으로 보아서 마진콜 또는 이를 회피하기 위한 매도까지 관찰되었습니다.
■ 희망은 전혀 없는가? 가능성 몇 가지.
이렇게 폭락하는 증시 속에서 희망은 없는 것일까요? 트럼프의 몽니만 생각하면 끝없는 증시 폭락이 이어질지 시장 참여자들 모두 걱정하고 있습니다. 다만, 몇 가지 희망을 생각해 볼 수 있습니다.
첫 번째로, 한국 증시의 밸류에이션입니다.
최근 하락세와 오늘 급락으로 인하여 코스피 PBR 레벨은 0.81배까지 낮아졌습니다. 이는 팬데믹 이후 가장 낮은 수준이며 2008년 금융위기, 2003년 이라크전 당시 수준으로 가격 부담이 매우 낮아진 상황입니다. 물론 2020년 3월 팬데믹 쇼크 당시 0.59배까지 낮아졌던 최악의 시나리오도 있습니다만, 적어도 현재 증시 레벨은 저평가 영역에 있다는 공감대는 형성되어 있습니다.
[ 한국 코스피 시장의 PBR 추이. 자료 참조 : KRX ]
두 번째, 금융시장 안정 자금 가능성
증시 폭락 속에 눈에 띄는 뉴스가 있었습니다.
지난 주말 사이, 타이완에서는 5천억 대만달러(한화 약 22조 원) 규모의 국가 금융안정기금 준비를 하고 있다는 뉴스가 있었으며, 오늘 장중 한국에서는 100조 원 규모의 시장안정 프로그램에 관한 뉴스 기사가 있었습니다.
물론, 언제 집행될지는 지켜봐야 할 변수이긴 합니다. 이 전에 2020년 들어서도 몇 차례 증시안정기금 관련 뉴스는 있었지만 되려 시장이 빠르게 반등하면서 집행하지 못했었던 역사가 있습니다.
다만, 그 자체만으로도 작은 우군이 생겼다는데 의를 둘 수 있겠습니다.
세 번째, 연기금 매수 가능성입니다.
올해 들어 연기금이 5조 원대 순매수를 기록하고는 있습니다만, 필자가 추정하기에 오늘 4월 7일 주가지수 기준 국민연금 내 국내 주식 비중은 12%인 것으로 예상됩니다. 이는 국내 주식 목표치 14.9%보다는 낮은 수준입니다. 만약 국내 주식 목표치까지 채울 경우 최대 29조 원까지도 매수할 수 있는 여력이 있음을 의미합니다. 물론, 이 비중까지는 모두 채우지는 않을 수 있습니다만, 수조 원에서 10조 원대 추가 순매수 여력은 있다고 볼 수 있겠습니다.
[ 최근 무섭게 매도하는 외국인 vs 꾸준히 매수하는 연기금 수급 추이. 자료 참조 : KRX ]
네 번째, 트럼프 지지자들의 균열
증시 폭락으로 인하여 주말 사이 유력 트럼프 지지자들 사이에서 균열이 가는 모습들이 관찰되기도 하였습니다. 대표적으로 일론 머스크는 유럽과 무관세를 추진해야 한다는 발언을 하기도 하였고, 러트닉 상무장관이 펭귄 섬에 관세 대상을 포함했다는 뉴스 SNS에 “이거 웃기네”라면서 비꼬듯 답글을 남기기도 하였습니다. 그 외 금융 거물 빌 애크먼이 주말에 관세 시행 연기 가능성(?어쩌면 희망)을 언급하기도 했으며 상호관세 부과를 90일 연기할 것을 공개 촉구하였습니다.
이런 상황에 미국 내 여론은 관세정책 반대가 더 커지면서 54%까지 높아졌습니다. 지난 1월에는 지지한다는 응답이 48%로 반대 46%보다 높았지만, 역전된 것이지요.
다섯째, 협상의 여지?
보편관세는 이미 시행되었고, 지난주에 트럼프 대통령이 판넬을 들고나와 각국에 부과한 상호관세는 이번 주 수요일에 시행됩니다. 이틀이라는 촉박한 시간입니다만 협상 과정에서 긍정적인 분위기가 발생한다면, 금융시장 폭락이 잠시라도 쉬어줄 수 있는 시간을 벌 수 있습니다. 케빈 해싯 백악관 국가경제위원회 위원장에 따르면 50개 이상의 국가가 협상 개시 요청을 했다고 전하였습니다.
■ 생존의 필요성, 시간을 이겨낸다면.
우리증시 지난주까지 잘 버텼지만, 블랙먼데이로 변동성이 높아지면서 한국 증시의 콘크리트 바닥을 시험하였습니다. 이에 따라 콘크리트 바닥을 증시가 잠시 깨고 내려갔습니다. 나중에 시간이 지나고 나면 지금 이 영역이 바닥권이었다고 평가받겠지만 그 시간 동안 위아래 급등락 속에 투자자들에게는 변동성에 따른 인내심을 요구할 수 있습니다.
시간을 이기고 생존해야만 합니다. 어려운 변동성이지만 자신의 종목이 합리적인 가격이라고 생각되신다면 고비 후에는 다시 빛을 받게 될 것입니다. 무리하게 돌격할 필요도 없습니다. 그저 시간과 변동성을 이겨내십시오.
그리고 시간이 흐르고 나면 큰 풍파 후에 생존한 투자자들에게는 큰 기회가 기다리고 있을 것입니다.
2025년 4월 7일 월요일
lovefund이성수 [ 미르앤리투자자문 대표 / CIIA / 가치투자 처음공부 저자 ]
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전 세계 동반 블랙먼데이 : 트럼프 관세 폭탄이 만든 막장 증시
결국 오늘 월요일, 전 세계 증시는 아비규환에 빠지고 말았습니다. 지난주 본격화된 트럼프의 전 세계를 향한 관세전쟁은 급기야 중국의 반격으로 불안감을 키우며 금요일 미국 증시를 폭락시켰고 주말 사이 작은 희망을 걸었지만 결국 트럼프는 유유히 골프를 치면서 관세전쟁에 대한 강경 발언을 이어갔습니다. 끝없을 것 같은 폭락 장에 휩싸인 글로벌 증시 끝은 보이지 않는 것일까요?
■ 또다시 “유례를 찾아보기 힘든” 폭락 장이 발생
미국 증시가 지난주 목요일과 금요일 연이틀 급락하면서 –10.53%라는 두 자릿수 하락하면서 1950년대 이후 5번째로 큰 하락, 지난 100년 동안에는 16번째로 큰 급락을 기록하고 말았습니다. 뉴욕 증시 시가총액 6조 6천억$(한화 약 9,600조 원)가 증발하고 만 것이지요. 단 이틀 만에 말입니다.
그 여파로 미국 증시 공포지수인 VIX지수는 45선을 넘어섰고, CNN의 Fear and Greed 지수는 4까지 추락하는 듯 극단적인 공포 심리에 빠지고 말았습니다.
금융시장 하락은 미국 주식시장에만 그친 것이 아니었습니다. WTI 현물가격은 배럴당 60$ 선을 날카롭게 깨고 내려갔고, 그나마 잘 버텨왔던 비트코인 가격도 8만$ 선이 붕괴하면서 7만 5천$ 선이 무너지고 말았습니다.
그나마 주말 사이에 무언가 희망적인 내용이 나오길 바랐지만, 트럼프 대통령은 약한 자가 지는 것이라면서 강경발언을 이어갔고, 미국 상무장관 또한 상호관세 부과 연기는 없다면서 여지를 단칼에 잘라내고 말았습니다.
결국 이러한 금융시장의 암울한 분위기는 결국 오늘 4월 7일, 아시아증시가 개장하면서 블랙먼데이를 만들고 말았습니다.
일본증시는 오전부터 급락이 발생하더니 닛케이지수가 –8% 이상 하락하며 서킷브레이커가 걸렸었고, 한국 증시 또한 코스피 지수가 장중 –5% 이상 하락하면서 사이드카가 발동하기도 하였습니다. 홍콩증시는 금요일 휴장분이 반영되면서 –12%나 하락하였으며 중국 증시 또한 –7% 넘게 폭락 대만증시도 –10% 가까운 폭락이 발생하였습니다.
그리고, 지난 목요일과 금요일 연이틀 동안 폭락을 이어갔던 미국 증시는 월요일에도 선물시장에서 폭락이 발생하면서 장중 –4%가 넘는 급락세가 발생하였습니다.
유례를 찾기에는 매우 드문 폭락 장이 발생하면서 시장은 패닉에 빠지고 말았습니다.
■ 이전 폭락 장은 조치가 있었지만, 이번 폭락 장엔 트럼프의 아집만 가득.
이전 폭락장의 선례에서는 보통 시장이 이 정도 하락하면, 미국 금융당국과 연준은 증시 폭락을 완화하기 위해서라도 액션을 취하였습니다. 하지만 현재 분위기에서는 트럼프의 아집만 보일 뿐입니다. 코로나 시국 때에는 증시 폭락을 막기 위해 연준에 압박을 가했던 모습과는 정반대의 행보가 아닐 수 없습니다. 그만큼 이번 2기 때에는 관세 폭탄만 보고 있는 상황이라 할 수 있겠습니다.
오히려 베센트 미국 재무장관은 증시 폭락은 딥시크 탓이라는 발언을 하기도 하고, 관세 폭탄을 던진 당사자 트럼프는 골프장에서 유유히 골프치면서 자신의 정책은 절대 바뀌지 않을 것이라면서 강경 발언을 이어갔습니다.
결국 미국의 헤지펀드들은 팬데믹 이후 최대 규모의 마진콜에 직면하였다는 소식이 뉴스로 타전되었습니다. 이러한 미국 헤지펀드들의 마진콜 상황은 결국 외국인 투자자의 비자발적인 투매성 매도를 만들게 되는 원인이 되기도 합니다.
결국 외국인 투자자는 오늘 한국 증시에서 코스피+코스닥 합산 –2조 3,741억 원 순매도를 기록하고 말았습니다. 이는 2003년 이후 역대 7번째로 많은 매도 규모이며 2022년 이후로는 가장 큰 규모의 순매도입니다.
마진콜은 외국인뿐만 아니라 국내 투자자들 사이에서도 오늘 장중 내내 발생한 것으로 보입니다. 매시 정각마다 쏟아지는 매물 속에 증시는 휘청였고 특히 오후 3시 이후로는 반등 없이 흘러내린 증시 패턴으로 보아서 마진콜 또는 이를 회피하기 위한 매도까지 관찰되었습니다.
■ 희망은 전혀 없는가? 가능성 몇 가지.
이렇게 폭락하는 증시 속에서 희망은 없는 것일까요? 트럼프의 몽니만 생각하면 끝없는 증시 폭락이 이어질지 시장 참여자들 모두 걱정하고 있습니다. 다만, 몇 가지 희망을 생각해 볼 수 있습니다.
첫 번째로, 한국 증시의 밸류에이션입니다.
최근 하락세와 오늘 급락으로 인하여 코스피 PBR 레벨은 0.81배까지 낮아졌습니다. 이는 팬데믹 이후 가장 낮은 수준이며 2008년 금융위기, 2003년 이라크전 당시 수준으로 가격 부담이 매우 낮아진 상황입니다. 물론 2020년 3월 팬데믹 쇼크 당시 0.59배까지 낮아졌던 최악의 시나리오도 있습니다만, 적어도 현재 증시 레벨은 저평가 영역에 있다는 공감대는 형성되어 있습니다.
[ 한국 코스피 시장의 PBR 추이. 자료 참조 : KRX ]
두 번째, 금융시장 안정 자금 가능성
증시 폭락 속에 눈에 띄는 뉴스가 있었습니다.
지난 주말 사이, 타이완에서는 5천억 대만달러(한화 약 22조 원) 규모의 국가 금융안정기금 준비를 하고 있다는 뉴스가 있었으며, 오늘 장중 한국에서는 100조 원 규모의 시장안정 프로그램에 관한 뉴스 기사가 있었습니다.
물론, 언제 집행될지는 지켜봐야 할 변수이긴 합니다. 이 전에 2020년 들어서도 몇 차례 증시안정기금 관련 뉴스는 있었지만 되려 시장이 빠르게 반등하면서 집행하지 못했었던 역사가 있습니다.
다만, 그 자체만으로도 작은 우군이 생겼다는데 의를 둘 수 있겠습니다.
세 번째, 연기금 매수 가능성입니다.
올해 들어 연기금이 5조 원대 순매수를 기록하고는 있습니다만, 필자가 추정하기에 오늘 4월 7일 주가지수 기준 국민연금 내 국내 주식 비중은 12%인 것으로 예상됩니다. 이는 국내 주식 목표치 14.9%보다는 낮은 수준입니다. 만약 국내 주식 목표치까지 채울 경우 최대 29조 원까지도 매수할 수 있는 여력이 있음을 의미합니다. 물론, 이 비중까지는 모두 채우지는 않을 수 있습니다만, 수조 원에서 10조 원대 추가 순매수 여력은 있다고 볼 수 있겠습니다.
[ 최근 무섭게 매도하는 외국인 vs 꾸준히 매수하는 연기금 수급 추이. 자료 참조 : KRX ]
네 번째, 트럼프 지지자들의 균열
증시 폭락으로 인하여 주말 사이 유력 트럼프 지지자들 사이에서 균열이 가는 모습들이 관찰되기도 하였습니다. 대표적으로 일론 머스크는 유럽과 무관세를 추진해야 한다는 발언을 하기도 하였고, 러트닉 상무장관이 펭귄 섬에 관세 대상을 포함했다는 뉴스 SNS에 “이거 웃기네”라면서 비꼬듯 답글을 남기기도 하였습니다. 그 외 금융 거물 빌 애크먼이 주말에 관세 시행 연기 가능성(?어쩌면 희망)을 언급하기도 했으며 상호관세 부과를 90일 연기할 것을 공개 촉구하였습니다.
이런 상황에 미국 내 여론은 관세정책 반대가 더 커지면서 54%까지 높아졌습니다. 지난 1월에는 지지한다는 응답이 48%로 반대 46%보다 높았지만, 역전된 것이지요.
다섯째, 협상의 여지?
보편관세는 이미 시행되었고, 지난주에 트럼프 대통령이 판넬을 들고나와 각국에 부과한 상호관세는 이번 주 수요일에 시행됩니다. 이틀이라는 촉박한 시간입니다만 협상 과정에서 긍정적인 분위기가 발생한다면, 금융시장 폭락이 잠시라도 쉬어줄 수 있는 시간을 벌 수 있습니다. 케빈 해싯 백악관 국가경제위원회 위원장에 따르면 50개 이상의 국가가 협상 개시 요청을 했다고 전하였습니다.
■ 생존의 필요성, 시간을 이겨낸다면.
우리증시 지난주까지 잘 버텼지만, 블랙먼데이로 변동성이 높아지면서 한국 증시의 콘크리트 바닥을 시험하였습니다. 이에 따라 콘크리트 바닥을 증시가 잠시 깨고 내려갔습니다. 나중에 시간이 지나고 나면 지금 이 영역이 바닥권이었다고 평가받겠지만 그 시간 동안 위아래 급등락 속에 투자자들에게는 변동성에 따른 인내심을 요구할 수 있습니다.
시간을 이기고 생존해야만 합니다. 어려운 변동성이지만 자신의 종목이 합리적인 가격이라고 생각되신다면 고비 후에는 다시 빛을 받게 될 것입니다. 무리하게 돌격할 필요도 없습니다. 그저 시간과 변동성을 이겨내십시오.
그리고 시간이 흐르고 나면 큰 풍파 후에 생존한 투자자들에게는 큰 기회가 기다리고 있을 것입니다.
2025년 4월 7일 월요일
lovefund이성수 [ 미르앤리투자자문 대표 / CIIA / 가치투자 처음공부 저자 ]
[ 증시토크 애독 감사드리며 글이 좋으셨다면, 좋아요/추천/공유 부탁합니다. ]
[ “lovefund이성수”에 대한 관심 감사합니다. ]
※ 본 자료는 투자자들에게 도움이 될만한 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 무단복제 및 배포할 수 없습니다. 주식투자는 손실이 발생할 수 있으며 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 또한 수치 및 내용의 정확성이나 안전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
※ lovefund이성수를 사칭하는 사이트와 채널을 주의하여 주십시오.
절대로 본인은 대여계좌알선/유사수신/일임매매/대출알선/수익보장/해외선물 등을 하지 않습니다.
[ 그림 : chatGPT by lovefund이성수 ]