격동의 한주, 한국증시 큰 짐 2개를 내려놓고 잘 견뎌주었다. (관세폭탄, 공매도, 탄핵)
공매도 재개, 트럼프의 관세 폭탄, 상법 개정안 거부권, 대통령 탄핵 등 몇 년 동안 발생할 메가톤급 재료가 이번 한주에 모두 몰려있었습니다. 그리고 예상했던 것처럼 우리나라뿐만 아니라 전 세계 증시 변동성이 폭발하였습니다. 그런데 이런 불안한 상황 속에서도 우리 증시는 잘 견뎌주었습니다. 만약 예전 같다면 이미 증시는 심각한 폭락 장이 발생했을 것입니다. 오늘 증시 토크에서는 이번 한주 격동의 증시를 복기하고 재료들에 대해 살펴보고자 합니다.
■ 잘 견뎌준 한국증시 : 그에 반하여 미국 주식은 실망.
3월의 마지막 거래일이었던 3월 31일 우리 증시는 공매도 재개와 미국 경기침체 우려 그리고 관세전쟁에 따른 부담이 일시에 반영되면서 –3% 수준의 급락을 만들면서 마감하였습니다. 그런데 이후 4월 들면서 우리 증시 흐름은 의외로 강하였습니다.
특히, 4월 1일 대통령 탄핵에 대한 헌법재판소의 일정이 발표되면서 우리 증시는 정국 불안이라는 크나큰 불확실성이 사라지는 계기가 마련되었고 이후 트럼프의 상호관세 폭탄이 터졌지만, 우리 증시는 그런대로 잘 견뎌주었습니다.
결국 이번 주 중에서 4월분만 보면, 코스피 지수는 –0.63%만 하락하였고 코스닥 지수는 되려 상승하면서 +2.16% 상승률을 기록하였습니다.
어젯밤 사이 미국 나스닥이 –6% 가까이 폭락하고, S&P500지수가 –4.8%나 급락하는 상황이었음에도 말입니다.
[ 그림 : chatGPT by lovefund이성수 ]
■ 격동의 증시 재료 Check 1. 공매도 재개
이번 주 증시에 큰 부담이 되었던 수급 이슈는 바로 공매도입니다. 실질적으로 5년여 만에 전 종목 공매도 재개였고, 지난달 말 대차 잔고가 종목 전체적으로 급증하면서 이에 따른 우려가 컸었습니다.
그런데, 이번 주를 보내면서 공매도가 시행되었고 그 부담 자체는 공매도 재개일을 피크로 하여 이제는 서서히 잊히는 재료가 되어 갈 것입니다. 공매도가 재개되었기에 어느 순간에는 공매도보다도 숏커버에 대한 뉴스가 자주 나타나는 날도 있을 것입니다.
물론, 대차잔고에 비해 아직 집행되지 않은 잠재적 공매도가 있으므로 한두 주는 간헐적으로 공매도에 따른 부담이 발생할 수도 있습니다. 하지만 시간이 갈수록 밤안개가 해가 뜨면 사라지는 것처럼 공매도에 대한 이슈는 잊혀 가고 있을 것입니다.
다만, 버블 영역에 있는 고평가된 종목들에서는 공매도의 활동이 강할 수 있다는 점을 종목 단위에서는 염두에 둘 필요가 있겠습니다.
■ 격동의 증시 재료 Check 2. 상법 개정 (개인투자자가 간절히 원했지만)
상법 개정안은 4월 1일 오전에 한덕수 권한대행으로부터 대차게 거부권을 맞고 말았습니다. 일말의 희망을 품었던 1,500만 개인투자자에게는 실망감으로 작용하였고 그날 오전 증시가 흔들렸을 뿐 아니라 이후에도 상법 개정과 관련 있는 지주사들의 주가는 크게 흔들렸습니다.
하지만 상법 개정은 완전히 물 건너간 것은 아닙니다. 오늘 윤석열 대통령 탄핵 이후 차기 대선 일정이 잡히기 때문에 대선 결과에 따라 상법 개정은 다시 수면으로 급부상할 가능성이 큽니다.
특히나, 개인투자자 대다수가 간절히 원하고 있다보니 대선후보의 정당 구분 없이 상법 개정에 대한 대선 공약이 들어갈 가능성이 높습니다.
따라서, 이번 주에 물 건너간 상법 개정이지만 추후 대선 일정이 잡힌 이후에는 조금씩 수면으로 다시 부상하면서 증시에 은근한 온기를 불어넣을 수 있습니다.
■ 격동의 증시 재료 Check 3. 대통령 탄핵 선고 (정국 불안 해소)
4월 4일, 오늘 헌법재판소는 윤석열 전 대통령에 대한 파면을 선고하였습니다. 4월 1일에 D-day가 잡힌 그 자체만으로도 시장이 긍정적으로 반응하였었고 헌재가 최종 결정을 오늘
내렸기에 이제는 정국 불안이라는 불확실성은 한국증시에서 사라졌습니다.
다만, 다음 대선까지 리더쉽이 없는 상황에서 혼란을 수습하고 대외적으로는 트럼프 대통령의 관세 폭탄에 대응해야 하다 보니 어려운 점은 남아있습니다.
그렇다 하더라도, 헌재 탄핵 심판일이라는 D-day를 지나고 대통령 파면이 확정되면서 이제는 정국 불안이라는 불확실성은 증시에서 사라졌다고 봐도 무방할 것입니다.
■ 격동의 증시 재료 Check 4. 트럼프 관세 폭탄 : 현재 진행형인 머리에 인 바위.
다양한 증시 부담 요인이 사라지거나 잊힌 점은 다행입니다. 하지만 가장 거대한 짐이 머리 위에 남아있습니다. 바로 트럼프의 관세 폭탄이 바로 그것이지요. 트럼프의 관세 폭탄은 4월 5일에는 보편관세 시행, 4월 9일에는 상호관세를 시행되게 됩니다.
이에 따라 어젯밤(미국 시각 4월 3일) 미국 증시는 심각한 폭락 장이 발생하고 말았습니다. 주요 미국 기업들이 전 세계에 공장을 두고 생산하여 미국으로 수입을 해왔는데 관세로 인한 예측불허의 부담이 발생하였기 때문입니다.
심지어 최근 인플레이션 부담이 높아지고, 경제지표가 기울고 있는 등 스태그플레이션에 대한 우려가 커진 와중에 실업 증가 가능성이 미국 정부효율부(DOGE)의 구조조정과 겹치면서 현실이 되어 가고 있습니다.
이러한 트럼프의 관세 폭탄은 마치 머리 위에 이고 있는 큰 바위처럼 우리를 억누르고 있는 현재 진행형인 변수입니다. 비록 앞서 언급 드린 다른 악재들이 생명력이 약화 되었지만, 트럼프의 관세 폭탄은 너무도 큰 부담이 아닐 수 없습니다.
그런데 시간은 걸릴 수 있겠지만 만약 협상의 여지가 보이기 시작하고 실제 주요 국가들이 이에 대한 협상 속에 관세가 낮아지게 되면 시장은 오히려 관세 폭탄에 대해 재료소멸로 해석하기 시작할 것입니다. 적어도 한두 달의 시간은 필요하겠지만 말입니다.
다만, 트럼프 관세 폭탄은 아직 살아있는 악재이고 현재 진행형이기 때문에 다음 주에도 수시로 전 세계 증시와 우리 증시에 부담이 될 수 있습니다. 변동성 확대에 대한 각오는 계속 가지고 있어야 하겠습니다만, 한국증시가 이번 주처럼 상대적으로 잘 버텨준다면 시장은 점점 우리에게 유리해질 것입니다.
2025년 4월 4일 금요일
lovefund이성수 [ 미르앤리투자자문 대표 / CIIA / 가치투자 처음공부 저자 ]
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격동의 한주, 한국증시 큰 짐 2개를 내려놓고 잘 견뎌주었다. (관세폭탄, 공매도, 탄핵)
공매도 재개, 트럼프의 관세 폭탄, 상법 개정안 거부권, 대통령 탄핵 등 몇 년 동안 발생할 메가톤급 재료가 이번 한주에 모두 몰려있었습니다. 그리고 예상했던 것처럼 우리나라뿐만 아니라 전 세계 증시 변동성이 폭발하였습니다. 그런데 이런 불안한 상황 속에서도 우리 증시는 잘 견뎌주었습니다. 만약 예전 같다면 이미 증시는 심각한 폭락 장이 발생했을 것입니다. 오늘 증시 토크에서는 이번 한주 격동의 증시를 복기하고 재료들에 대해 살펴보고자 합니다.
■ 잘 견뎌준 한국증시 : 그에 반하여 미국 주식은 실망.
3월의 마지막 거래일이었던 3월 31일 우리 증시는 공매도 재개와 미국 경기침체 우려 그리고 관세전쟁에 따른 부담이 일시에 반영되면서 –3% 수준의 급락을 만들면서 마감하였습니다. 그런데 이후 4월 들면서 우리 증시 흐름은 의외로 강하였습니다.
특히, 4월 1일 대통령 탄핵에 대한 헌법재판소의 일정이 발표되면서 우리 증시는 정국 불안이라는 크나큰 불확실성이 사라지는 계기가 마련되었고 이후 트럼프의 상호관세 폭탄이 터졌지만, 우리 증시는 그런대로 잘 견뎌주었습니다.
결국 이번 주 중에서 4월분만 보면, 코스피 지수는 –0.63%만 하락하였고 코스닥 지수는 되려 상승하면서 +2.16% 상승률을 기록하였습니다.
어젯밤 사이 미국 나스닥이 –6% 가까이 폭락하고, S&P500지수가 –4.8%나 급락하는 상황이었음에도 말입니다.
[ 그림 : chatGPT by lovefund이성수 ]
■ 격동의 증시 재료 Check 1. 공매도 재개
이번 주 증시에 큰 부담이 되었던 수급 이슈는 바로 공매도입니다. 실질적으로 5년여 만에 전 종목 공매도 재개였고, 지난달 말 대차 잔고가 종목 전체적으로 급증하면서 이에 따른 우려가 컸었습니다.
그런데, 이번 주를 보내면서 공매도가 시행되었고 그 부담 자체는 공매도 재개일을 피크로 하여 이제는 서서히 잊히는 재료가 되어 갈 것입니다. 공매도가 재개되었기에 어느 순간에는 공매도보다도 숏커버에 대한 뉴스가 자주 나타나는 날도 있을 것입니다.
물론, 대차잔고에 비해 아직 집행되지 않은 잠재적 공매도가 있으므로 한두 주는 간헐적으로 공매도에 따른 부담이 발생할 수도 있습니다. 하지만 시간이 갈수록 밤안개가 해가 뜨면 사라지는 것처럼 공매도에 대한 이슈는 잊혀 가고 있을 것입니다.
다만, 버블 영역에 있는 고평가된 종목들에서는 공매도의 활동이 강할 수 있다는 점을 종목 단위에서는 염두에 둘 필요가 있겠습니다.
■ 격동의 증시 재료 Check 2. 상법 개정 (개인투자자가 간절히 원했지만)
상법 개정안은 4월 1일 오전에 한덕수 권한대행으로부터 대차게 거부권을 맞고 말았습니다. 일말의 희망을 품었던 1,500만 개인투자자에게는 실망감으로 작용하였고 그날 오전 증시가 흔들렸을 뿐 아니라 이후에도 상법 개정과 관련 있는 지주사들의 주가는 크게 흔들렸습니다.
하지만 상법 개정은 완전히 물 건너간 것은 아닙니다. 오늘 윤석열 대통령 탄핵 이후 차기 대선 일정이 잡히기 때문에 대선 결과에 따라 상법 개정은 다시 수면으로 급부상할 가능성이 큽니다.
특히나, 개인투자자 대다수가 간절히 원하고 있다보니 대선후보의 정당 구분 없이 상법 개정에 대한 대선 공약이 들어갈 가능성이 높습니다.
따라서, 이번 주에 물 건너간 상법 개정이지만 추후 대선 일정이 잡힌 이후에는 조금씩 수면으로 다시 부상하면서 증시에 은근한 온기를 불어넣을 수 있습니다.
■ 격동의 증시 재료 Check 3. 대통령 탄핵 선고 (정국 불안 해소)
4월 4일, 오늘 헌법재판소는 윤석열 전 대통령에 대한 파면을 선고하였습니다. 4월 1일에 D-day가 잡힌 그 자체만으로도 시장이 긍정적으로 반응하였었고 헌재가 최종 결정을 오늘
내렸기에 이제는 정국 불안이라는 불확실성은 한국증시에서 사라졌습니다.
다만, 다음 대선까지 리더쉽이 없는 상황에서 혼란을 수습하고 대외적으로는 트럼프 대통령의 관세 폭탄에 대응해야 하다 보니 어려운 점은 남아있습니다.
그렇다 하더라도, 헌재 탄핵 심판일이라는 D-day를 지나고 대통령 파면이 확정되면서 이제는 정국 불안이라는 불확실성은 증시에서 사라졌다고 봐도 무방할 것입니다.
■ 격동의 증시 재료 Check 4. 트럼프 관세 폭탄 : 현재 진행형인 머리에 인 바위.
다양한 증시 부담 요인이 사라지거나 잊힌 점은 다행입니다. 하지만 가장 거대한 짐이 머리 위에 남아있습니다. 바로 트럼프의 관세 폭탄이 바로 그것이지요. 트럼프의 관세 폭탄은 4월 5일에는 보편관세 시행, 4월 9일에는 상호관세를 시행되게 됩니다.
이에 따라 어젯밤(미국 시각 4월 3일) 미국 증시는 심각한 폭락 장이 발생하고 말았습니다. 주요 미국 기업들이 전 세계에 공장을 두고 생산하여 미국으로 수입을 해왔는데 관세로 인한 예측불허의 부담이 발생하였기 때문입니다.
심지어 최근 인플레이션 부담이 높아지고, 경제지표가 기울고 있는 등 스태그플레이션에 대한 우려가 커진 와중에 실업 증가 가능성이 미국 정부효율부(DOGE)의 구조조정과 겹치면서 현실이 되어 가고 있습니다.
이러한 트럼프의 관세 폭탄은 마치 머리 위에 이고 있는 큰 바위처럼 우리를 억누르고 있는 현재 진행형인 변수입니다. 비록 앞서 언급 드린 다른 악재들이 생명력이 약화 되었지만, 트럼프의 관세 폭탄은 너무도 큰 부담이 아닐 수 없습니다.
그런데 시간은 걸릴 수 있겠지만 만약 협상의 여지가 보이기 시작하고 실제 주요 국가들이 이에 대한 협상 속에 관세가 낮아지게 되면 시장은 오히려 관세 폭탄에 대해 재료소멸로 해석하기 시작할 것입니다. 적어도 한두 달의 시간은 필요하겠지만 말입니다.
다만, 트럼프 관세 폭탄은 아직 살아있는 악재이고 현재 진행형이기 때문에 다음 주에도 수시로 전 세계 증시와 우리 증시에 부담이 될 수 있습니다. 변동성 확대에 대한 각오는 계속 가지고 있어야 하겠습니다만, 한국증시가 이번 주처럼 상대적으로 잘 버텨준다면 시장은 점점 우리에게 유리해질 것입니다.
2025년 4월 4일 금요일
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[ 증시토크 애독 감사드리며 글이 좋으셨다면, 좋아요/추천/공유 부탁합니다. ]
[ “lovefund이성수”에 대한 관심 감사합니다. ]
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